证券虚假陈述侵权损害赔偿中损失因果关系的认定  

Determination of Loss Causation in Compensation for Damages Caused by Securities False Statement Infringement

作　　者：侯东德[1,2] 张丽萍 Hou Dongde

机构地区：[1]西南政法大学民商法学院,重庆401120 [2]中国法学会证券法学研究会,重庆401120

出　　处：《湖北社会科学》2024年第11期117-125,共9页Hubei Social Sciences

基　　金：司法部法治建设与法学理论研究项目“智能投资顾问的法律规制研究”(18SFB2034)。

摘　　要：基于欺诈制度一般原理的因果关系推定规则无法完整涵摄虚假陈述侵权的聚合因果关系。现行规范中的交易因果关系推定规则不宜扩张适用至损失因果关系证成过程,交易因果关系与损失因果关系一体化推定的处理方式无法发挥损失因果关系的过滤作用,聚焦排除证券市场风险所致损失的做法在一定程度上偏离了损失因果关系认定重心。应恪守损失因果关系的独立地位,专注虚假陈述行为之于投资者损失发生的直接、最近原因关系,细致探究损害后果发生的危险增加过程。就更正揭露认定而言,揭露标准的关键在于其与事实真相的相关性与充分性,强调揭露信息内容与事实真相在实质意义上的对应及关联关系,能够对投资者交易产生实质影响;必要时可通过多个部分揭露整体观察和综合判断。揭露后股价未波动情形需对比个股与大盘、行业板块指数的波动情况,或寻求专家意见进行细致判断。

关 键 词：虚假陈述 交易因果关系 损失因果关系 信赖推定 

分 类 号：D922.287[政治法律—经济法学]