汇率政策不确定性与企业破产风险——纵向一体化与地理多元化的有效性  

作　　者：颜忠宝 张家麒 赵峰[4] 

机构地区：[1]对外经济贸易大学金融学院博士后流动站,北京100029 [2]光大兴陇信托有限责任公司博士后科研工作站,北京100032 [3]北方工业大学经济与管理学院,北京100144 [4]北京工商大学经济学院,北京100048

出　　处：《财会月刊》2025年第5期40-47,共8页Finance and Accounting Monthly

基　　金：国家社会科学基金项目“中国外汇衍生品监管指数构建、监管效果及监管优化研究”(项目编号:20BJY260)。

摘　　要：在推进汇率市场化改革、实行高水平对外开放的背景下,我国海外企业应考虑未预期到的汇率政策调整对于自身的风险冲击。选取2009~2023年我国上市海外企业为研究样本,探讨汇率政策不确定性对海外企业破产风险的影响。研究发现,汇率政策不确定性会显著增大海外企业破产风险,这一结论在经过一系列稳健性检验后依然成立。基于手工整理的海外企业纵向一体化与地理多元化数据研究发现,两者均能有效缓解汇率政策不确定性对企业的风险冲击。中介效应检验表明,财务柔性、现金流波动以及融资约束是上述影响的作用渠道。另外,汇率政策不确定性对市场地位较低、非产业政策扶持、国际化程度较高的海外企业风险冲击更大。以上研究对于我国稳步推进汇率制度改革具有一定的政策启示,也为我国海外企业有效规避汇率风险冲击提供了经验证据。

关 键 词：汇率政策不确定性 破产风险 纵向一体化 地理多元化 

分 类 号：F832[经济管理—金融学]