ESG漂绿行为对绿色债券价格的影响研究——来自中国A股上市企业的证据  

The Impact of ESG Greenwashing Behavior on the Price of Greenbonds:Evidence from Chinese A-Share Listed Companies

作　　者：刘霞 王佳敏 许叶军 郝良峰 Liu Xia

机构地区：[1]南京信息工程大学管理工程学院,江苏南京210044 [2]天津大学管理与经济学部,天津300072 [3]苏州科技大学商学院,江苏苏州215009

出　　处：《金融理论与实践》2024年第12期87-98,共12页Financial Theory and Practice

基　　金：国家自然科学基金青年项目“基于数据驱动的大气污染多元共治决策模型与应用研究”(72201135);国家自然科学基金面上项目“社会网络环境下考虑信任风险的群体共识决策方法及应用研究”(72271179);国家社会科学基金一般项目“制造业智能化与绿色化深度融合的机制和路径研究”(23BGL017);中国博士后科学基金面上项目“嵌入关系网络的数据驱动大气污染多元共治决策模型与应用”(2023M741776);中国博士后基金特别资助项目“面向共识的数据驱动大气污染多元共治决策建模与应用”(2024T170425);江苏省高校哲学社会科学项目“双循环新发展格局下我国制造业出口转型升级研究”(2023SJYB1430)的阶段性成果。

摘　　要：随着绿色金融政策的推出和市场需求的持续增加,我国绿色债券市场掀起了ESG投资热潮。然而,受环境信息披露不规范等因素的影响,绿色债券市场出现了ESG漂绿现象,一定程度上影响我国绿色金融体系的健康发展。基于2016年至2022年中国A股上市企业发行的243支绿色债券,采用双向固定效应模型,聚焦ESG漂绿行为对绿色债券价格的影响研究,并对实证结果进行了稳健性、内生性检验以及异质性分析。研究发现,ESG漂绿行为能够显著降低绿色债券价格;《绿色债券支持项目目录(2021年版)》的发布改善了绿色债券市场环境,抑制了ESG漂绿行为对绿色债券价格的降低效应;与非国有企业发行的绿色债券相比,ESG漂绿行为更能显著降低国有企业发行的绿色债券的价格;与低龄企业发行的绿色债券相比,ESG漂绿行为更能显著降低高龄企业发行的绿色债券的价格。基于上述研究结论,提出了相关政策建议,为我国推动绿色债券市场的健康发展,进一步完善绿色金融市场体系的建设提供理论参考。

关 键 词：ESG指数 绿色债券 漂绿 信用利差 

分 类 号：F832.5[经济管理—金融学]