中概股政策不确定性下的投资者决策与境内股票市场跨境资本流动  

作　　者：常军 宋婷婷 

机构地区：[1]国家外汇管理局天津市分局 [2]威海市商业银行天津分行

出　　处：《中国外汇》2025年第3期32-43,共12页China Forex

摘　　要：近年来,在美上市中概股退市风险及其对我国股票市场跨境资本流动的影响成为中资机构境外投融资监管领域重要的研究课题之一。本文以资本项目开放条件下中概股政策不确定性对境内股市跨境资本流动的影响作为研究对象,抓住投资者预期这一重要中介变量,分析了其通过跨市场配置调整效应、跨品种配置调整效应和政策利好追随效应三类传导机制产生资本跨境流动的机理,并基于期望一方差理论建立三市场投资者决策模型等进行理论推导和实证检验。本文的研究表明,中国内地市场、中国香港市场、美国市场三个市场间波动相关性的强弱变化将改变跨市场和跨品种配置调整效应在政策不确定性影响传导过程中的主导地位;我国资本项目开放度的提升会弱化两类效应的强度;提升上市包容性的境内股票市场改革可缓解中概股退市风险,降低投资者风险预期,吸引外资流入。

关 键 词：中概股 投资者预期 跨境资本流动 

分 类 号：F83[经济管理—金融学]