Bradley-Terry模型与层次聚类法在中国地方政府债券隐含评级中的应用  

Application of Bradley-Terry Model and Hierarchical Clustering Method in Implicit Rating of Local Government Bonds in China

作　　者：陈雷 陈奕伽 方金金 

机构地区：[1]中国农业银行金融市场部 [2]招商银行上海分行

出　　处：《中国货币市场》2025年第3期7-13,共7页China Money

摘　　要：在地方债利差紧凑、定价分层的背景下,文章结合Bradley-Terry模型与层次聚类方法,构建无监督隐含评级体系;通过提取地方债发行人间的利差对比信息,量化地方债相对定价水平。实证结果表明,该方法能够精准识别区域间收益率差异,在误判率和稳健性检验中表现良好,提升了市场定价效率,为隐含评级方法提供了新的理论支撑。

关 键 词：层次聚类法 Bradley-Terry模型 地方政府债券 

分 类 号：F812.5[经济管理—财政学]