机构持股对股价特质性波动率的影响研究  

作　　者：张婧 柯金川[1] 

机构地区：[1]北京交通大学经济管理学院,北京100040

出　　处：《中文科技期刊数据库(全文版)经济管理》2020年第5期00044-00048,共5页

摘　　要：以非金融类A股主板上市公司为研究对象,选取2013年7月至2018年6月期间股票相关的季度数据,采用倾向性得分匹配(PSM)、随机森林算法,从微观层面检验机构投资者对个股股价特质性波动的影响。结果表明:(1)机构投资者持股加剧了股价特质性波动,且在不同持股行为下,机构投资者买入行为带来的特质性波动率变动比卖出行为带来的特质性波动率变动更为剧烈;(2)机构投资者基于已获得的股票相关信息作出持股决策,其对个股股价特质性波动是非线性扰动的,持股比例低时,此类股票的特质性波动更容易被干扰,出现异常特质风险,反之,持股比例高时,特质性波动较低,此类股票的价格较为稳定。因此,积极引入长期资金入市的同时,监管层应该鼓励机构投资者扩大持股比例,对个股进行价值投资,有效降低个股价格的波动。

关 键 词：机构投资者 特质性波动 倾向性得分匹配 随机森林算法 

分 类 号：F832.51[经济管理—金融学]