上市公司现金持有:权衡理论还是啄食理论  

The Determinants of Cashholding:Trade-off Model or Pecking Order Model

作　　者：程建伟[1] 周伟贤[2] 

机构地区：[1]浙江工商大学金融学院,浙江杭州310035 [2]江西财经大学工商管理学院,江西南昌330013

出　　处：《中国工业经济》2007年第4期104-110,共7页China Industrial Economics

基　　金：国家自然科学基金项目"基于盈利能力的债务风险与防范"(批准号70562001)

摘　　要：本文根据2000—2005年沪深股市586家A股上市公司的数据,考察了上市公司现金持有比率的决定因素。实证发现投资水平、资产负债率、现金替代物与现金持有比率负相关,债务期限结构和每股股利与现金持有比率正相关,现金流、企业规模、现金流波动率和财务实力的影响随不同的成长性而不同。实证结论更多地支持了啄食理论。With the data of 586 listed companies of stock markets of Shanghai and Shenzhen from 2000-2005,this thesis analysis the determinants of cashholding.We find that casholding is negative related to investment,leverage,cash substitute and positively related to debt maturity structure and dividends.The relationship between Cashholding and cash flow,size,cash flow volatility and Altman Z are different in different panel with high or low growth opportunities.The result find more support of the pecking order theory...

关 键 词：现金持有 权衡理论 啄食理论 成长性 

分 类 号：F275[经济管理—企业管理]