深圳证券交易所买卖价差的构成分析  

Components of the Bid-Ask Spread in the Shenzhen Stock Exchange

作　　者：穆启国[1] 吴冲锋[1] 刘海龙[1] 

机构地区：[1]上海交通大学安泰管理学院金融工程研究中心,上海200052

出　　处：《系统工程理论方法应用》2004年第3期239-243,249,共6页Systems Engineering Theory·Methodology·Applications

基　　金：国家杰出青年科学基金(70025303);国家自然科学资金(70173031)

摘　　要：基于MRR(Madhavan,Richardson,Roomans)模型,把买卖价差分解为非对称信息成本和指令处理成本,并采用深圳证券交易所股票的实时交易历史数据对其进行实证分析。结果表明:深圳证券交易所股票的非对称信息成本、指令处理成本呈"L形"曲线,非对称信息成本和指令处理成本随着股票价格的降低而降低,随着换手率的降低而增加。Using transactions data for a sample of stock in the ShenZhen Stock Exchange (SSE), we decompose the bid-ask spread into order-processing and asymmetric information components using the techniques of Mashavan, Richardson, and Roomans(1997). Our results show that order-processing cost and asymmetric information cost exhibit an L-shaped pattern over the trading day. The adverse selection cost and bid-ask spread increases with turnover while decreases with the stock price. In order to increase the liquidity and decrease the cost of traders.

关 键 词：证券交易 买卖价差 非对称信息成本 指令处理成本 深圳 

分 类 号：F830.9[经济管理—金融学]