用期权定价模型评估企业并购的价值  

Evaluating the Value of CM&&A through Option Pricing Model

作　　者：彭斌[1] 韩玉启[1] 

机构地区：[1]南京理工大学经济管理学院,南京210094

出　　处：《价值工程》2004年第4期87-89,共3页Value Engineering

基　　金：国家自然基金资助项目(79970115)。

摘　　要：针对传统企业并购价值评估模型的局限性,本文从期权的角度阐述了企业并购的期权特性,指出企业并购实质上相当于取得了一个看涨期权;并以连续支付红利的美式期权定价理论为基础,建立了企业并购价值评估的期权定价模型。最后,通过实例论述了如何应用该模型来评估企业并购价值,对实践中企业并购价值的合理确定具有重要的指导意义。Owing to the limit of the traditional evaluation model for the CM&&A value, this paper clarified the option characteristics of the CM&&A from the view of option and verified the CM&&A is regarded as the call option . Then the option evaluation model for the value of CM&&A is developed on the basis of the continuous dividend Ameri-option pricing theory. Finally, a numerical example is used to illustrated the use of the developed model, which can be the direct sense for the justified conformation of CM&&A value.

关 键 词：期权定价模型 企业并购 价值评估 红利 

分 类 号：F271[经济管理—企业管理] F270.3[经济管理—国民经济]