负债的两面性与公司价值  

作　　者：江伟[1] 

机构地区：[1]厦门大学管理学院财务研究与发展中心,博士研究生361005

出　　处：《中国经济问题》2004年第6期64-73,共10页China Economic Studies

基　　金：国家自然科学基金(70372033)的资助

摘　　要：本文对沪深两市747家上市公司按成长性进行了划分,对其负债比率与公司价值之间的关系进行实证检验。研究结果表明,在我国,无论对于高成长还是低成长的公司,上市公司的负债比率与公司价值之间都呈显著的负相关关系,负债的两面性没有在我国的上市公司中表现出来。对高成长的公司而言,负债没有引起上市公司投资不足的问题,却反而导致公司严重的资产替代问题;而对低成长的公司而言,负债没有引起公司的资产替代问题,但负债的控制效应却没有发挥出应有的作用。这一研究发现为深化我国国有商业银行的市场化运作,并加强国有商业银行在上市公司中的治理作用提供了重要的经验证据。

关 键 词：负债经营 资产替代性 公司价值 上市公司 负债比率 

分 类 号：F275[经济管理—企业管理]