中国股市扩大买卖盘揭示范围的效应分析——对市场波动性影响的实证研究  

The Effect of Bid-Ask Order Disclosure Expanding on Chinese Stock Market Volatility

作　　者：张胜记[1] 刘海龙[1] ZHANG Sheng-ji LIU Hai-long 

机构地区：[1]上海交通大学,管理学院,上海,200052

出　　处：《财贸研究》2005年第1期89-93,共5页Finance and Trade Research

基　　金：国家自然科学基金项目(批准号: 70173031)。

摘　　要：2003年 12月沪深股市扩大买卖盘揭示范围,大幅提高了市场的交易前透明度。本文分别用统计假设检验和计量经济学模型,实证分析了该政策实行前后的市场波动性是否有明显变化。结果表明,买卖盘揭示范围的这次调整,对中国股市的波动性没有明显影响;来自中国证券市场交易前透明性改革的实证结果,并不支持透明性在一定程度上影响市场质量的理论观点。This paper analyzes the effect of pre-trade transparency increase on Chinese stock market volatility. In December 2003, Shanghai and Shenzhen Stock Exchange expanded bid-ask order disclosure, which dramatically increased stock market's pre-trade transparency. We respectively use the statistic test and econometrical model to test whether there is an observable change of stock market volatility after the execution of the new policy. Our empirical results do not support the view that transparency matters in the sense that it has an economic effect on liquidity and volatility.

关 键 词：中国股市 市场波动性 交易 扩大 沪深股市 中国证券市场 市场质量 买卖 范围 揭示 

分 类 号：F832[经济管理—金融学] F830