家族金字塔控股结构存在原因探析  

作　　者：王明琳[1] 周生春[1] 

机构地区：[1]浙江大学经济学院,浙江杭州310027

出　　处：《外国经济与管理》2006年第2期38-43,51,共7页Foreign Economics & Management

摘　　要：传统的观点把家族金字塔控股(PUO)结构看作是控股家族为操纵控制权,使之与现金流权相偏离,达到侵占社会投资者利益的目的而采取的一种股权控制结构。随着研究的不断深入,此观点遭到了不少质疑。有学者认为,这种控制结构广泛存在的原因是内部特殊的融资优势;另有研究显示,PUO结构的内部隧道(tunneling)行为和支持行为是对等的,社会投资者以容忍控股家族一定程度的隧道行为为代价,换取后者对企业的支持。但上述论述都存在各自的局限性,难以对PUO在世界范围内普遍、长期存在做出令人信服的解释。

关 键 词：PUO结构 水平结构 隧道行为 支持行为 

分 类 号：F270[经济管理—企业管理]