企业管理层股票期权计划的价值评估  

The Valuation of Executive Stock Option Plan

作　　者：李曜[1] 

机构地区：[1]上海财经大学金融学院,上海200433

出　　处：《金融研究》2006年第2期118-125,共8页Journal of Financial Research

基　　金：教育部人文社科项目"股权激励与公司价值增长关系的理论与实证研究"(批准号:01JA790093);国家社科基金项目"管理层收购后的中国上市公司治理绩效及其改进研究"(批准号:05CJL011)阶段成果。

摘　　要：管理层股票期权计划的价值评估是当前企业激励机制研究领域的最主要难题之一,也是实际操作面临的现实问题,目前还没有得到完全解决。本文分析了西方主流的计算方法即美国财务会计准则委员会FASB123方法的缺陷,提出了管理层股票期权的价值评估应采用二叉树模型。在考虑了管理层在等待期前后的离职率、股票价格相对于行权价格的倍数等三个参数后,建立了一个新的计算企业管理层股票期权计划的模型,并认为在会计处理上,股票期权计划的价值应及时进行调整。The valuation of the executive stock option plan is one of the technical puzzles in the incentive system studying. The author investigates the current mainstream method of valuation, which is the method of FASB123, and then finds some flaws. So the author advances the binomial tree model for American options and introduces two factars, the employee exit rates and the multiple of the exercise price, aria establishes the new valuation model. Finally the author gives the opinions on the mark- to- market of the valuation of stock option plans.

关 键 词：管理层股票期权计划 价值评估 二叉树模型 

分 类 号：F275[经济管理—企业管理]