股票交易活跃性、流动性与基于信息的交易——对H股的微观结构分析  

作　　者：周开国[1] 何兴强[1] 柴俊[2] 

机构地区：[1]中山大学岭南学院,广东广州510275 [2]香港城市大学经济与金融系

出　　处：《财经问题研究》2006年第8期50-59,共10页Research On Financial and Economic Issues

基　　金：国家自然科学基金资助项目(70471018)

摘　　要：本文针对H股样本研究股票的交易活跃性、流动性与基于信息交易的概率三者之间的关系。交易活跃性用交易量和日成交笔数来衡量,流动性用买卖价差度量,本文运用Easley等人(1996)提出的实证研究技术,利用H股的交易数据估计基于信息交易的概率(PIN),用以度量基于信息交易的风险大小。研究结果表明,交易不活跃的股票具有更大的价差,同时具有更大的基于信息交易的概率,交易不活跃的股票具有更大的价差是由于基于信息交易的风险更大而引起的;基于信息交易的概率能够很好地解释个股之间的价差差异。另外,我们还发现交易越活跃的股票信息事件发生的可能性越大。最后根据实证结果提出了相关的政策建议。

关 键 词：交易活跃性 流动性 基于信息交易的概率 H股 

分 类 号：F830.91[经济管理—金融学]