中国证券市场价值溢价实证研究  

Empirical Study of the Value Premium in China Stock Markets

作　　者：宿成建[1] 许舜娟[1] 

机构地区：[1]汕头大学商学院,汕头515063

出　　处：《数学的实践与认识》2006年第8期125-130,共6页Mathematics in Practice and Theory

摘　　要：以1995年7月—2005年12月我国证券市场深沪两市的上市公司为样本,考察了价值溢价随规模变化的规律,并检验了CAPM能否解释价值溢价以及与权益帐面市值比B/M(或规模)无关的贝塔(β)能否与股票的平均收益相补偿.实证检验发现:1)中国股市存在一定程度的价值溢价,尤其是小规模(S ize)价值股在平均收益上存在着明显的价值溢价,而大规模(S ize)价值股则不存在价值溢价现象.2)CAPM能够解释我国股市从1995年7月至2005年12月期间的价值溢价.In this paper, we examine how value premiums vary with firm, whether the CAPM explains value premium, and whether average returns compensate variation in βunrelated with B/M or size from July 1995 to December 2005 in China stock markets. Empirical test shows that： 1） there is value premium among small stocks, but not for large stocks. 2） the CAPM can explain the value premium from July 1995 to December 2005.

关 键 词：价值溢价 帐面市值比 公司规模 CAPM 

分 类 号：F832.51[经济管理—金融学] F224