啄序理论在我国为何变啄序悖论?  

作　　者：孙凯[1] 梁书林[2] 

机构地区：[1]中国人民大学财政金融学院 [2]北京机械工业学院工商分院

出　　处：《财务与会计（理财版）》2006年第10期60-61,共2页Finance&Accounting

摘　　要：啄序理论（融资优序理论）是资本结构几个主要理论之一，按照该理论，企业的融资顺序是先内源融资，再外源融资。在外源融资中，先债权融资，再股权融资。从西方主要国家的融资结构来看，在内源、债权，股权这三种资金来源中，内源融资（净收入＋折旧-股利）占绝大部分，其次为债权融资，长期债务与短期债务之和普遍超过股权融资，股权融资的比例普遍较低。而在我国，上市公司的再融资顺序表现为股权融资、债权融资和内源融资，从1998年后，股权再融资的规模已经与IPO发行规模不相上下。这与啄序理论的结论恰好相反，产生了啄序理论悖反。

关 键 词：融资优序理论 股权融资 债权融资 内源融资 西方主要国家 融资顺序 外源融资 

分 类 号：F276.6[经济管理—企业管理]