随机利率下的企业贷款投资决策研究:一个基于IRR的实物期权模型  

作　　者：张小茜[1] 

机构地区：[1]浙江大学经济学院

出　　处：《世界经济》2007年第5期65-73,共9页The Journal of World Economy

基　　金：国家社会科学基金项目"实物期权视角下的民营企业战略决策研究"资助(项目编号:05CJY006)

摘　　要：本文建立了具有不确定成本的投资决策模型,随机成本具体表现为贷款利息,将贷款弹性构造为一个看跌型实物期权,由此得到贷款触发点和贷款概率。不同于实物期权的修正NPV原则,本文提出了一个基于IRR的判断标准,简化了动态规划方程。数值模拟结果显示,企业贷款可能性与利率均值回归程度呈正向关系,但利率风险对企业贷款投资的影响并不稳健。本文最后在消除信息不对称下得到了信贷配给的适用范围。

关 键 词：实物期权 信贷配给 贷款弹性 贷款概率 

分 类 号：F275[经济管理—企业管理] F224[经济管理—国民经济]