证券市场信息流动及其市场分割检验  

Information Flow between Securities Markets and Test of Market Segmentation

作　　者：刘培堂[1] 吴文锋[1] 吴冲锋[1] 

机构地区：[1]上海交通大学管理学院,上海200052

出　　处：《管理评论》2007年第4期13-17,12,共6页Management Review

基　　金：国家自然科学基金资助项目(70202005)

摘　　要：本文利用Cheung(1996)提出的CCF方法研究了境内证券市场与香港证券市场之间的信息流动和波动溢出效应,并通过不同阶段信息流动状况的对比来检验市场之间分割状况的变化。研究发现,随着中国金融体系的改革和资本市场的逐步开放,境内外证券市场之间的市场分割程度正在逐步减弱,信息流动和波动溢出效应越来越强。从信息流动的方向看,研究发现,国内A股市场对于香港证券市场的影响并不明显,香港证券市场对于国内A股市场却有明显的波动溢出效应。This paper applies the CCF method proposed by Cheung to test the information flow and volatility spillover between domestic stock market and Hong Kong securities market.Comparison of the volatility spillover at different stages shows that markets appear more integrated with reform of Chinese finance system. And there is a unidirectional causality from Hong Kong securities market to domestic market.

关 键 词：市场分割 波动溢出效应 均值-Granger因果关系 方差-Granger因果关系 

分 类 号：F832.51[经济管理—金融学] F224