结合风险选择和努力水平的创业投资家报酬模型  

An Incentive Model of Venture Capitalist's Compensation Incorporating Choices of Risk and Effort

作　　者：劳剑东[1] 胡文伟 李湛[1] 

机构地区：[1]上海交通大学安泰经济与管理学院,上海200052 [2]香港大福证券集团研究部

出　　处：《上海交通大学学报》2007年第7期1138-1141,共4页Journal of Shanghai Jiaotong University

基　　金：上海市科技发展基金资助项目(056921057)

摘　　要：应用委托代理理论,在标准的道德风险模型中增加风险变量和有限责任约束,分析了创业投资家的报酬合约特征.结果表明,即使参与人均为风险中性,一级最优的报酬合约也类似于看涨期权合约,这与创业投资的实践相符.This paper analyzed the option like feature of venture capitalist＇s compensation contract applying principal-agent theory. The result shows, if adding risk variable and limited liability constraint to the standard moral hazard model, even the participants are risk neutral, the first best compensation contract resemble an option contract. The result fits well with the venture capital practice.

关 键 词：创业投资基金 报酬合约 道德风险 一级最优 

分 类 号：F832.48[经济管理—金融学]