所有权性质、多元化和资本结构内生性  

Ownership,Corporate Diversification and the Endogeneity of Capital Structure of China ’s Listed Firms

作　　者：洪道麟[1] 熊德华[1] 刘力[1] 

机构地区：[1]北京大学光华管理学院金融系

出　　处：《经济学（季刊）》2007年第4期1165-1184,共20页China Economic Quarterly

基　　金：2006年度国家社科基金项目“地区金融环境差异与企业投融资研究”(项目批准号06BJY114)的资助

摘　　要：本文采用1999--2003年间上市公司的数据，在分析我国企业资本结构决定因素的基础上，对多元化与资本结构的关系进行了研究。我们的研究表明，所有权性质对我国企业多元化与资本结构的关系有着显著的影响：对于国有控股企业，多元化会造成其财务杠杆的显著提高；对于非国有控股企业，这种影响并不显著。多元化动机的差异可能是造成这种现象的原因。共同保险理论可以解释国有控股企业资本结构的显著改变；对于非国有控股企业，我们没有发现内部资本市场失效的证据。In this paper, we focus on the relationship between corporate diversification and capital structure. Our research shows that ownership makes a marked impact on this relationship： diversification raises the leverage of state-controlled enterprises significantly, while it＇s not the case for non-state-controlled companies. The coinsurance effect can explain why the state-controlled companies diversify, and we do not find any proof on the ineffectiveness of internal capital market of non-state-controlled companies.

关 键 词：所有权 多元化 资本结构内生性 

分 类 号：F271[经济管理—企业管理] F275[经济管理—国民经济]