可变年金的定价与套期保值策略  

Pricing and Hedging Strategy of the Variable Annuity

作　　者：刘晓曙[1,2] 

机构地区：[1]中国人民大学财政金融学院,北京100872 [2]招商银行博士后工作站,广东深圳518040

出　　处：《系统工程》2008年第5期68-72,共5页Systems Engineering

摘　　要：研究基于中国目前金融市场发展情况下结构化产品可变年金中的隐含期权(GMIB)的定价方法的选择以及可能的套期保值策略。文章应用风险中性世界定价方法,针对三因子CIR利率期限结构模型及双指数扩散跳跃模型采用了无离散误差的蒙特卡罗模拟方法对GMIB定价,提出了扩展的GMIB的路径免疫套期保值策略,分析结果表明,这种套期策略具有鲁棒性,因此能对中国金融市场未来几年里设计与发行这一国外资本市场的较为活跃的嵌套GMIB类的产品提供一定的借鉴与指导意见。In this paper we propose a method to price the embedded option of variable annuity and hedge it based on the development level of Chinese capital market. We adopt the three-factor interest term structure model and double-exponential jump-diffusion equity model for the underlying assets, and use MC simulation method to price the embedded option. In addition, we extend the path-wise immunization hedging strategy. The numerical results show that this hedging method is robust.

关 键 词：可变年金 路径免疫 蒙特卡罗模拟 利率期限结构 

分 类 号：F830[经济管理—金融学]