融资约束、公司治理与投资—现金流敏感性——基于中国上市公司的实证研究  

作　　者：汪强[1] 林晨[1] 吴世农[1] 

机构地区：[1]厦门大学管理学院,福建厦门361005

出　　处：《当代财经》2008年第12期104-109,共6页Contemporary Finance and Economics

摘　　要：本文运用中国上市公司的数据实证研究了融资约束与投资-现金流关系。研究发现:(1)总体来说,融资约束较高的企业比融资约束较低的企业有更高的投资—现金流敏感性。(2)公司治理比较好的情况下,融资约束程度越高的企业有更高的投资—现金流敏感性;公司治理比较差的情况下,中等融资约束企业的投资—现金流敏感性比高、低融资约束企业低,融资约束程度与投资-现金流敏感性呈U形。上述发现表明,信息不对称理论无法完全解释融资约束程度与投资-现金流敏感性的关系,公司治理可能是导致相关研究结论不一致的重要因素。

关 键 词：融资约束 投资-现金流敏感性 公司治理 

分 类 号：F275[经济管理—企业管理]