股权融资依赖与企业投资行为——基于行为公司财务视角  

作　　者：郝颖[1] 刘星[1] 

机构地区：[1]重庆大学经济与工商管理学院

出　　处：《经济与管理研究》2009年第5期32-40,共9页Research on Economics and Management

基　　金：国家自然科学基金项目(70772100)"大股东控制下的中国上市公司资本配置行为研究";国家自然科学基金项目(70802067)"交叉上市与公司治理之演进";教育部博士点基金(教技发中心函[2006]226号)"基于控制权收益的资本配置行为研究";重庆大学青年骨干教师创新能力培育基金重点项目"大股东控制下的上市公司投资行为特征研究";重庆大学人才引进基金资助项目的部分研究成果

摘　　要：本文基于行为公司财务视角,首先阐释了股票误定价通过股权融资渠道影响企业投资行为的理论机制。然后在度量股权融资依赖程度的基础上,对不同股权融资结果和融资依赖程度下的企业投资行为进行了实证研究。研究结果表明:在再融资政策的作用下,我国证券市场的股票价格通过股权融资渠道对企业投资行为产生了不同程度的影响。对于未取得股权融资的公司而言,股票市价与企业投资水平不相关;对于取得了股权融资的公司而言,股票市价与企业投资水平显著正相关。股权融资的依赖程度越大,企业投资水平对股票市价的敏感性越高。股权融资的依赖程度小,则内部人控制下的企业投资行为倾向于大规模的扩张。

关 键 词：股票误定价 股权融资依赖 投资行为 行为公司财务 

分 类 号：F275[经济管理—企业管理]