组合投资决策的收益—风险分析框架  

The Return-risk Analysis Frame for Portfolio Selection

作　　者：许启发[1] 蒋翠侠[2] 王永喜[1] 

机构地区：[1]山东工商学院统计学院,山东烟台264005 [2]山东工商学院数学与信息科学学院,山东烟台264005

出　　处：《山东工商学院学报》2009年第3期55-62,共8页Journal of Shandong Technology and Business University

基　　金：国家自然科学基金(70671074);教育部人文社会科学研究青年基金(08JC790062);中国博士后科学基金(20060400192);全国统计科研计划重点项目(2006B07)

摘　　要：运用均值-方差、均值-VaR与均值-CVaR模型对上证综指、香港恒生指数、台湾加权指数、标准普尔指数和日经指数的收益-风险进行了实证分析。结果表明,在收益服从正态分布下,均值-方差、均值-VaR以及均值-CVaR模型能用一个模型统一表示,三个模型的边界方程也能用一个方程统一表示,三个模型的有效前沿存在子集关系。在收益服从正态分布下三个模型的最优组合投资权重是等价的;在任意分布下三个模型的最优组合投资权重不是等价的。Three models, mean-variance, mean-VaR and mean-CVaR, are often applied to portfolio selection for five stock market indices. The result shows that the throe models can be integrated into the same return-risk analysis frame under normal distribution assumption. Furthermore, the bound and efficiency frontier are analyzed in the integrated frame, and there is subset relationship among the efficiency frontiers of the three models. The optimal portfolio weights of the three model is not equivalent under other distribution assumption.

关 键 词：组合投资 风险度量 方差 VAR CVAR 

分 类 号：F830.91[经济管理—金融学]