基于信用等级迁移的信用违约互换定价  

Pricing of Credit Default Swap Based on Credit Rating

作　　者：王乐乐[1] 边保军[1] 李琳[2] 

机构地区：[1]同济大学数学系,上海200092 [2]同济大学经济与管理学院,上海200092

出　　处：《同济大学学报（自然科学版）》2010年第4期613-618,共6页Journal of Tongji University:Natural Science

基　　金：国家自然科学基金资助项目(10671144);国家"九七三"重点基础研究发展计划资助项目(2007CB814903)

摘　　要：研究了参考债券具有信用等级结构的信用违约互换(CDS)的定价.考虑债券处于不同的等级,且债券的违约强度和回收率随着债券在等级间的迁移不断变化;基于转移矩阵和回收率向量,构建了常微分方程组(ODE)方程来求解信用违约互换的或有赔付和保费支付的价值,并给出了其解析解,从而确定了CDS保费费率和CDS的价值.最后通过数值分析验证理论结果.This paper presents a study of the pricing of credit default swap（CDS）of the reference bond with credit ranks. Based on the fact that the default probability and recovery rate are always changing, two ordinary differential equation（ODE） systems corresponding to coupon leg and default leg are obtained by transition matrix and recovery vector. Furthermore,both explicit solution of ODE system are given to determine the premium of CDS. Finally numerical analysis verifies the effectiveness of the proposed model.

关 键 词：信用违约互换 转移矩阵 回收率向量 常微分方程组 

分 类 号：F830[经济管理—金融学]