经理管理防御对上市公司股权再融资方式选择的影响  

The Effect of Managerial Entrenchment about the Ways of Seasoned Equity Offering for Listed Companies

作　　者：李秉祥[1] 刘凤丽[1] 陈飞[1] 

机构地区：[1]西安理工大学经济与管理学院,西安10054

出　　处：《管理学家（学术版）》2011年第2期56-68,共13页

基　　金：国家自然科学基金项目(70872092);高等学校博士学科点专项科研基金(200807000009);教育部人文社会科学研究项目基金(02YJA630130)

摘　　要：股权再融资是企业的一项重要财务决策,对其方式选择的动因研究具有现实意义。本文在对股权再融资方式进行对比分析的基础上,构建不完全信息下信号博弈模型,并选取2006年到2010年5月有股权再融资行为的上市公司为样本,使用logistic回归分析来验证经理管理防御对股权再融资方式选择的影响。研究发现,能力较低的经理管理防御程度更高,且其所在的公司更偏好于非公开发行;在管理防御动机的作用下,经理选择股权再融资方式的顺序是:非公开发行、配股、可转债。Seasoned Equity Offering is an enterprise＇s important financial decision-making, and on its way selection motivation of research have realistic meanings. In this paper, based on the comparison and analysis about several methods of SEO, build the incomplete information signal game model, and selected the listed companies who have SEO behavior from 2006 to 2010 May as a sample, using logistic regression analysis to verify how managerial entrenchment influence the SEO options. Research found that the manager with low ability has strong motivation of entrenchment, whose company more preference in non-public; under the action of managerial entrenchment, manager choose the way of SEO is preserved： non-public, rights offering and convertible bonds.

关 键 词：经理管理防御 股权再融资 非公开发行 配股 

分 类 号：F272.91[经济管理—企业管理]