我国上市公司资本投向分布与结构效率研究——追溯产权控制路径的实证考察  

Study On Capital Allocation and Structure Efficiency of Listed Company——Empirical Investigation through Property Ultimate Control Paths

作　　者：郝颖[1] 李静明[1] 

机构地区：[1]重庆大学经济与工商管理学院

出　　处：《经济与管理研究》2011年第8期73-81,共9页Research on Economics and Management

基　　金：国家自然科学基金"大股东自利动机与上市公司资本投向研究"(项目批号:70902030);教育部人文社科项目"股权分置改革后的大股东自利动机与资本投资选择研究"(项目批号:09YJC630242);重庆大学中央高校基本科研重大项目"终极产权;控制路径与资本投资效率研究"(批准号:CDJSK 11 002)的阶段性成果

摘　　要：本文将终极股东的现金流权比例和控制链层级统一到完整的终极控制路径之下,研究发现:终极控制路径中的现金流权比例越低或控制层级越多,终极股东越有动机增加固定资产、无形资产和股权并购上的自利性资本投入,并且削减R&D投资。终极控制路径对资本投向的影响因不同产权性质而存在差异。增加R&D投资整体上有利于缓解投资结构异化,提升资本投资的总体效率。This paper uses the complete ultimate control paths to study the proportion of ultimate shareholders and the control chain level. Here are the conclusions ： as the proportion of cash flow right of the ultimate shareholders control path is getting lower or control hierarchy is getting more, they have more motivation to increase the self - interest investment on the fixed asset, the intangible asset and the equity merger, while cut the R＆D. Ultimate control path has different affection based on different property right. Adding R＆D improves the efficiency of capital investment.

关 键 词：终极股东 控制路径 资本投向 结构效率 

分 类 号：F276.6[经济管理—企业管理]