控制权转移、股权结构与目标公司绩效——来自深、沪上市公司2001—2009的经验数据  

Control Transfer,Equity Ownership Structure and Corporate Performance——Evidence from Chinese Listed Companies

作　　者：徐向艺[1] 王俊韡[2] 

机构地区：[1]山东大学管理学院,山东济南250100 [2]山东财经大学会计学院,山东济南250014

出　　处：《中国工业经济》2011年第8期89-98,共10页China Industrial Economics

基　　金：山东省自然科学基金重点项目"公司治理视角下的资本结构与公司绩效关联性研究"(批准号Z2008H07)

摘　　要：基于第二类代理理论中公司控制权的概念,借助控制权转移事件对目标公司股权结构和公司绩效问题进行研究。研究结论表明控制权转移为目标公司带来了明显的财富效应,为目标公司创造了价值。同时发现,控制权转移后第一大股东持股对目标公司绩效的影响呈现倒U型关系,股权制衡对目标公司绩效的影响呈现U型关系,第一大股东利益侵占效应得到显著抑制,其他股东制衡能力逐步加强。随着控制权转移市场的发展,应大力推进控制权有效转移。在控制权转移过程中,应注重推进控制权部分转移和股权结构的优化,将第一大股东持股比例限定在50%—60%之间,第二至第五大股东持股比例之和限定在8%左右,充分发挥大股东持股的利益趋同效应和其他股东的制衡效应,提高目标公司绩效。This paper presents an in-depth analysis on the relation of corporate performance and equity ownership structuren after control transfer during 2001 to 2009. We find that： （2）Conrol transfer improved corporate performance significantly; （2）The relationship between the largest shareholder and firm performance is reverse quadratic function; （3）The other shareholders ability gradually strengthen balances. According to the conclusion, we shuoud develop control transfering and optimize the EOS.

关 键 词：控制权转移 公司绩效 股权结构 

分 类 号：F276.6[经济管理—企业管理]