特质风险能够被定价吗?——基于“特质波动之谜”现象的文献评述  

Can the Idiosyncratic Risk be Priced?——A literature review based on phenomenon about "Idiosyncratic Risk Puzzle"

作　　者：花冯涛[1,2] 汪洋[1] 

机构地区：[1]安徽师范大学经济管理学院,安徽芜湖241000 [2]上海财经大学公共经济与管理学院,上海200433

出　　处：《兰州商学院学报》2011年第4期71-77,共7页Journal of Lanzhou Commercial College

基　　金：国家社会科学基金青年项目"基于亏损异质的上市公司财务价值驱动因素研究"(09CJY085);上海财大研究生(博士)科研创新基金:风险投资与区域创新:理论与实践(CXJJ-2011-311)

摘　　要：传统的资产定价理论认为特质风险不应被定价,即便无法完全分散掉,与股票收益也应是对应权衡关系。但AHXZ(2006,2009)发现的"特质波动之谜"现象对标准金融学理论再次提出严峻的挑战,也使得公司特质风险定价行为逐渐成为金融经济学研究的新兴领域。本文从特质风险的测度、"特质波动之谜"现象的实证检验、异质性现象的形成机理三个方面进行研究综述,并提出进一步的研究展望,从而为今后研究提供借鉴和参考之用。Traditional financial theories argue that idiosyncratic risk should not be priced under condition of true market portfolio,and if not,it should be trade-off between with idiosyncratic risk and across-section return.But as the financial anomalies,the Idiosyncratic risk puzzle proposed by AHXZ（2006,2009） provide the challenge of traditional asset pricing theory.In this paper,we review from the following three aspects of this research： measurement of idiosyncratic risk;the empirical test of idiosyncratic risk;the heterogeneity phenomenon forming mechanism.Meanwhile,we put forward some expectations as reference for further research.

关 键 词：特质风险 特质波动 特质波动之谜 横截面收益 

分 类 号：F830.91[经济管理—金融学]