EU ETS碳排放期货市场风险度量——基于SV模型的实证分析  

EU ETS EUA Future Market Risk Measurement——An Empirical Research Based on SV Models

作　　者：刘维泉[1] 郭兆晖[1] 

机构地区：[1]中国人民大学经济学院,北京100872

出　　处：《系统工程》2011年第10期14-23,共10页Systems Engineering

基　　金：中国人民大学研究生科学研究基金资助项目(42306041);2009年教育部人文社会科学研究规划项目(09YJA79019)

摘　　要：随着EU ETS碳排放市场的快速发展,建立明确可靠的EUA期货市场风险度量模型具有越来越重要的现实意义。针对EUA期货价格对数收益率的统计特征,建立四个不同的随机波动模型,利用MCMC方法估计随机波动模型参数,以DIC准则综合考虑模型的优劣;并利用随机波动模型估计EUA期货的市场风险,似然率后验检验表明leverage-SV模型估计的V aR具有最好的有效性。实证研究表明,EUA期货收益率具有显著的簇聚特征,且受的宏观经济显著影响,金融危机加强了EUA期货市场风险,同时具有明显的非对称性,价格下跌风险要高于价格上涨风险。With the rapid development of the EU ETS carbon emission allowance markets,it is of more importance and practical significance to establish a clear and reliable risk measurement model for EUA futures market.According to the statistic character of the logarithmic return,this paper establish four stochastic volatility models,using MCMC method to estimate the parameters,and the SV models to estimate the VaR of the EUA future market risk. The DIC values indicate that leverage-SV model perform the best.The back testing also indicates that leverage-SV gives the most effective VaR.The empirical research shows that VaR in Phase 1 is higher than in Phase 2,and the global financial risk increase the market risks.

关 键 词：碳排放配额期货 随机波动模型 市场风险 蒙特卡洛模拟 后验检验 

分 类 号：F830[经济管理—金融学] F224