民营企业多元化投资股权治理效应的实证研究——基于不同上市方式的视角  

A Study on Ownership Structure and Diversification Value of Private Listed Companies——Based on the Different Listed Ways

作　　者：孟丁[1] 

机构地区：[1]广东外语外贸大学国际工商管理学院,广东广州510006

出　　处：《山西财经大学学报》2012年第4期77-86,共10页Journal of Shanxi University of Finance and Economics

基　　金：广东省自然科学基金项目(粤科基办字(2011)3号)"基于不同上市方式的民营企业多元化战略价值取向研究"(S2011040004457);广东省哲学社科"十二五"规划2011年度学科共建项目"基于融资约束和代理成本的民营企业投资行为;投资效率和企业价值研究(GD11XYJ16)

摘　　要：股权结构对大股东掏空行为及公司价值的影响是当前研究的热点问题之一。民营上市公司终极控制人的自利性多元化不仅直接影响了中小投资者和债权人的利益,投资和破产政策的扭曲同时也损害了企业价值。本文从民营企业的金字塔持股结构和股权制衡角度分析实施多元化战略的民营企业公司价值,研究金字塔持股结构下的终极控股股东的多元化侵占方式。本文收集2006～2009年我国A股市场179家民营上市公司进行实证分析,我们将民营上市公司分为直接上市和间接上市两种类型,其结果支持了本文的研究假设。How the equity structure affects tunneling and corporate value is one of hot topics at present.The irrational diversified investment of the ultimate control in private listed companies has effect not only on minority shareholders and creditors＇ benefit,but also on the loss of enterprise value as a result of the investment and bankruptcy policy.From the view of structure of pyramid shareholding and balance ownership faced by ultimate controlling shareholders,the author analyzes negative impact on corporate performance from diversification.The author makes an empirical test using 179 private list companies in Chinese stock market from 2006 to 2009.The author divides the list private companies into direct listed private companies and indirect listed private companies.

关 键 词：多元化投资 金字塔持股结构 民营企业 上市方式 

分 类 号：F270.5[经济管理—企业管理]