现金支付与股票支付选择对并购方绩效影响的实证分析  

作　　者：汪贵浦[1] 余雷鸣[1] 孔烨俊[1] 

机构地区：[1]浙江工业大学经贸管理学院,浙江杭州310032

出　　处：《中国农业银行武汉培训学院学报》2012年第3期56-59,共4页Journal of ABC Wuhan Management Institute

基　　金：国家自然基金项目"空间市场力的测度研究"(项目号:71071143)的阶段成果

摘　　要：基于2003-2008年我国上市公司1617例并购案例,运用反事实分析法,研究并购公司选择现金或股票支付对其并购当年和次年绩效的影响。结果表明:其一,无论采用现金或股票支付,对并购方绩效影响基本相同;其二,两种支付方式在并购当年和次年都获得增长的绩效是营运能力,但次年增幅小于当年;其他绩效指标在并购当年和次年均有所恶化,现金能力例外,虽然当年恶化,但次年改善;其三,股票支付的盈利能力、营运能力优于现金支付,但偿债能力差于后者;并购当年,股票支付现金能力比现金支付差,但次年比后者有更大改善。综上,推测国内并购动机主要为业务拓展和战略扩张。

关 键 词：上市公司 现金支付 股票支付 企业绩效 反事实分析 

分 类 号：F276.6[经济管理—企业管理]