融资约束、融资渠道与企业R＆D投入  

作　　者：张杰[1] 芦哲[2] 郑文平[3] 陈志远[3] 

机构地区：[1]中国人民大学中国经济改革与发展研究院 [2]清华大学经济管理学院 [3]中国人民大学经济学院

出　　处：《世界经济》2012年第10期66-90,共25页The Journal of World Economy

基　　金：中国人民大学科学研究基金;中央高校基本科研业务费专项资金资助项目“有限赶超与我国对外贸易发展方式转变研究:基于全球贸易规模和利益不平衡成因及转化的新理论”的阶段性成果

摘　　要：本文利用大样本微观企业数据,考察了转型背景下融资约束对中国企业R&D投入的影响,识别了企业R&D投入的融资渠道及存在的问题。研究发现,融资约束对民营企业R&D投入造成了显著抑制效应;企业R&D投入的融资渠道主要来源于自身现金流、注册资本增加及商业信用,而银行贷款对企业R&D投入有负面影响。不同融资约束、规模、年龄以及是否出口对企业R&D投入的融资渠道影响存在显著差异。国有企业R&D投入依靠现金流、注册资本以及银行贷款,而民营企业则依赖现金流、注册资本和商业信用。对于那些获得政府补贴的私人所有性质民营企业来说,与政府建立联系可以帮助企业获得银行贷款并将之作为R&D投入来源。这些结果说明,中国现阶段金融市场化改革并没能够有效缓解金融体制对民营企业发展的抑制效应。

关 键 词：企业R&D投入 融资约束 融资渠道 中国转型背景 

分 类 号：F272[经济管理—企业管理] F273.1[经济管理—国民经济]