基于效用论的最优资本结构模型创新研究  

作　　者：肖正再[1] 

机构地区：[1]湘潭大学能源工程学院,湖南湘潭411100

出　　处：《求索》2012年第11期17-19,43,共4页Seeker

基　　金：湘潭大学立项资助项目(0709005)

摘　　要：现代资本结构理论MM模型,基于资本结构不能改变总现金流的假设,得出资本结构与企业价值无关的结论,后续发展则是放松其假设前提进行拓展,核心思想是将资本结构问题归为现金流问题。本文仍然建立在MM模型的假设前提上,应用效用论分析工具构建资本结构的理论模型,但得出了与MM模型相反的结论。选定动态部分调整模型作为回归模型,通过筛选我国沪深两市上市公司数据后余下的589家样本,采用系统GMM估计法,其回归结果与文本的理论模型的结论基本一致。据此本文认为资本结构的实质属于边际必要报酬率问题,这将有助于开辟企业资本结构决策新路径。

关 键 词：资本结构 效用论 必要报酬率 

分 类 号：F275[经济管理—企业管理]