我国上市公司的多元化战略和经营绩效分析——基于混合并购的实证研究  

Diversification Strategy of Chinese Listed Companies and Corporate Performance——An Empirical Study Based on Conglomerate Merger Perspective

作　　者：蒋先玲[1] 秦智鹏[1] 李朝阳[1] 

机构地区：[1]对外经济贸易大学国际经济贸易学院

出　　处：《国际贸易问题》2013年第1期158-167,共10页Journal of International Trade

基　　金：国家社会科学基金"我国战略性新兴产业政府引导基金及运行机制问题研究"的部分研究成果(批准号12BJY151);"对外经济贸易大学研究生科研创新基金"(项目号:A20110201)的资助

摘　　要：本文以2004—2009年期间我国的上市公司作为样本,从首次混合并购视角研究多元化经营对企业绩效的影响。本文采用企业经营性现金流回报作为衡量经营绩效的指标,借鉴事件研究法的基本思路,对比了451家实施不同类型并购的上市公司经营绩效的差异。结果显示无论是跨行业还是跨地区混合并购,企业的经营绩效在并购完成后都明显下降。原因在于混合并购所产生的财务协同效用较小及实施混合并购后企业须承担额外经营成本。This paper uses different perspectives to measure the effect of di- versification strategy on corporate performance .Based on samples of listed compa- ny in the period of time 2004 - 2009, it finds from the conglomerate merger perspective that there is a negative relationship between the corporate performance and diversification ,because on the one hand, the effect of financial synergy from conglomerate or diversification is comparatively weak due to the financing bias of listed company , not only in terms of the interest shield effect but also the diversification effect; on the other hand ,the agency problem caused by conglomerate is strong.

关 键 词：上市公司 混合并购 多元化经营 企业经营绩效 累计效果 

分 类 号：F271[经济管理—企业管理]