负债制度阈值对中国上市公司成长性的影响  

Effect of Debt Thresholds on China Listed Companies' Growth

作　　者：刘婷[1] 

机构地区：[1]北京工商大学商学院,北京100048

出　　处：《财贸研究》2013年第1期140-148,共9页Finance and Trade Research

基　　金：教育部人文社科青年基金项目"盈余波动对公司价值的作用机理研究"(12YJC630124);国家社会科学基金项目"内部资本市场对企业集团成长的作用机制研究"(11BGL022);国家社会科学基金项目"基于会计的投资者保护评价体系及指数建设研究"(11CGL025)的阶段性研究成果

摘　　要：以2001—2010年中国A股9860家上市公司为样本进行实证分析,发现不同负债水平对公司成长性的影响存在差异:当负债水平处于大于等于20%且小于70%之间时,负债对公司成长性产生显著正向作用;当负债水平大于等于70%或小于20%时,负债对成长性作用不明显。这在一定程度上证明,证监会发审委在审核IPO申请时对资产负债率不超过70%且不低于20%的要求,已成为中国特有的负债制度阈值,对上市公司优化资本结构起到了引导作用。With 9860 samples of A - share listed companies in China, empirical study shows that influ- ences from different debt ratios on companies＇ growth vary under consideration of debt thresholds. Specific- ally, when the debt ratio is between 20% and 70%, debts take positive effect on effective growth signifi- cantly; otherwise, when beyond 70% or under 20%, the effect from debts is not significant at all. In some sense, it proves that requirements on IPO applicant companies as keeping debt ratio between 70% and 20% by Issuance Examination Committee of CSRC create special debt thresholds in China, which plays a guiding role to optimize capital structure of listed companies.

关 键 词：负债 阈值 资本结构 公司增长 公司价值 

分 类 号：F275.1[经济管理—企业管理]