利率期限结构与货币政策效果分析  

Term Structure of Interest Rates and an Analysis of the Effect of Monetary Policy

作　　者：张旭[1] 文忠桥[1] 

机构地区：[1]安徽财经大学金融学院,安徽蚌埠233041

出　　处：《金融经济学研究》2013年第2期66-76,共11页Financial Economics Research

基　　金：教育部人文社会科学研究基金项目(11YJA790162);安徽财经大学研究生创新基金项目(ACYC2012021)

摘　　要：以2002年1月至2012年6月的宏观经济月度数据和用NS模型估计的国债市场利率为研究样本建立SVAR模型,对中国货币政策效果进行实证研究的结果表明,货币政策对市场利率的作用时滞为3个月;短期利率冲击的产出效应比中、长期利率冲击的产出效应更显著;货币供给冲击的价格效应并不显著,利率政策冲击的价格效应与预期相反;货币政策冲击对产出和市场利率的影响、市场利率冲击对产出的影响存在货币政策周期上的非对称性。The article constructs an SVAR model based on the monthly macroeconomic data and the market interest rates estimated by NS model from January 2002 to June 2012 to analyze the effect of monetary policy. The results show that ： （ 1 ） The effect of monetary poli-cy on market rates has a lag of 3 months. （2） The effect on output of short-term interest rate shock is more significant than that of mid-term or long-term interest rate shock. （3） The effect on price of money supply shock is insignificant, and that of interest rate policy shock is contrary to expectation. （4） The effects of monetary policy on output or market rates and market rates on output have asymmetry in policy cycle.

关 键 词：货币政策效果 利率期限结构 SVAR模型 

分 类 号：F822.0[经济管理—财政学]