不确定性、金融危机冲击与现金持有价值——基于中国上市公司的实证研究  

Uncertainty,the Shock of Financial Crisis and the Value of Cash Holdings——Evidence from China's Listed Companies

作　　者：万良勇[1] 饶静[2] 

机构地区：[1]华南理工大学工商管理学院会计系 [2]广东工业大学管理学院

出　　处：《经济与管理研究》2013年第5期63-71,共9页Research on Economics and Management

基　　金：国家自然科学基金青年项目"社会网络视角下的中国上市公司并购研究"(71202075);教育部人文社会科学规划青年项目"基于经济波动的公司财务保守行为研究"(09YJC630083);广东省普通高校人文社科研究项目"银行债权人对大股东代理问题的治理机制及效果研究"(2012WYXM_0006);中央高校基本科研业务费专项资金"中国上市公司破产重整机制及其经济效率:基于新<企业破产法>实施的理论与实证研究"(x2gsD2118110)

摘　　要：本文实证研究了不确定性因素对企业现金持有价值的影响。研究发现,当企业面临的宏观、行业及个体的不确定性程度越高时,其现金持有价值也更高,并且这种正向关联在公司治理水平较高的样本组和公司治理水平较低的样本组同时存在。研究还发现,在金融危机期间,企业保守型的高额现金持有政策有助于减缓金融危机带来的负面冲击,并且这种缓冲效应在不确定性程度较高的行业和企业中表现得更为显著。This paper investigates the influence of uncertainty on the value of cash. The result shows ：when companies face higher macroeconomic,industrial or individual uncertainty, their value of cash is higher;whether in the sample with good corporate governance or in the sample with bad corporate governance, the positive relationship between the value of cash and the degree of uncertainty always exists;during the period of financial crisis, conservative policy of large cash reserves can alleviate the shock of financial crisis, and the alleviation effect of companies facing higher uncertainty is more significant than that of companies facing lower uncertainty

关 键 词：不确定性 金融危机冲击 现金持有价值 

分 类 号：F275[经济管理—企业管理]