后股权分置时代并购目标公司的特征——基于中国上市公司的经验数据  

Characteristics of the Merger Target Firm in Post Non-tradable Share Reform Era——An Empirical Study on the Listed Companies in Chinese Equity Market

作　　者：高振明[1] 庄新田[1] 曹晓玲[2] 

机构地区：[1]东北大学工商管理学院,辽宁沈阳110819 [2]东华大学管理学院,台湾花莲97401

出　　处：《东北大学学报（自然科学版）》2013年第6期905-908,共4页Journal of Northeastern University(Natural Science)

基　　金：国家自然科学基金资助项目(71171042;71001022;71201108);中央高校基本科研业务费专项资金资助项目(N110406009)

摘　　要：基于后股权分置时代中国的资本市场与制度环境,以A股市场2009年至2011年发生股权交易的上市公司为样本,采用单因素方差分析和Logit回归技术,考察中国资本市场并购目标公司的特征.研究发现,目标公司的特征主要表现为:管理层的效率低下;资产规模相对较大;流动性较低;低增长速度同时资源相对匮乏;目标公司的投资者市场交易行为可以提前反映并购事件.公司营运能力、偿债能力和股本扩张能力对公司成为并购目标具有很强的解释力,Logit回归模型能够较好地鉴别目标公司.Characteristics of the merger target firm were investigated based on Chinese capital market and institutions in post non-tradable share reform era with the listed companies of A share market taken over in 2009~2011,using statistical analysis such as ANOVA and Logit model.It shows that the targets companies usually have inefficient managements,large firm size,low equity liquidities,lower growth rate and insufficient financial resources.The trading volume and turnover rate of the targets can reflect the merger in advance.The operating capacity,debt paying ability and capital to expand capacity well explain the merger target firm.The Logit model can well help to identify the merger targets.

关 键 词：并购 目标公司 特征 方差分析 LOGIT模型 

分 类 号：F270[经济管理—企业管理]