资本结构的省际特征——基于A股上市公司的实证研究  

The Provincial Characteristic of Capital Structures： Based on Listed Companies of A Share Market

作　　者：唐齐鸣[1] 刘波[2] 

机构地区：[1]华中科技大学经济学院金融系教授、博士生导师 [2]华中科技大学经济学院博士研究生、扬州大学商学院财政金融教研室讲师

出　　处：《金融学季刊》2013年第1期97-119,共23页Quarterly Journal of Finance

摘　　要：以1993--2005年1254家A股上市公司9273个年度非平衡面板观察值为样本，本文首次深入分析了外生的省份因素对公司资本结构的影响。研究结果显示：省份差别显著影响上市公司资本结构；超过3％的上市公司真实负债率变异能由省份差别解释，而2％以上的上市公司名义负债率变异也能由省份差别解释；而且省份因素对上市公司资本结构的影响在地理上呈现聚集性，这种聚集性能很好地被各省上市公司的平均负债率解释。实证结果表明，区域差异可以作为影响企业资本结构的一个独立因素。Based on 9 273 annual unbalanced panel observations of 1 254 listed companies of A share market from 1993 to 2005, this paper analyses the effect of exogenous difference of prov- inces to the determinants of capital structures for the first time. The result shows that ： 1. the difference of provinces is a significant factor that affects the capital structures of listed companies. 2. Over 3% of the varieties of real debt ratios of listed companies can be explained by the difference of provinces, and 2% for nominal debt ratios. 3. Furthermore, the provincial characteristic shows geographical aggregation, which can be explained by the average debt ratio of each province. The result of this empirical research reveals that the difference of region is an independent factor influencing corporate capital structure.

关 键 词：资本结构 区域差异 真实负债率 

分 类 号：F279.246[经济管理—企业管理]