条件CAPM模型能否解释A股股票回报率异象?  

作　　者：王珏[1] 王循庆[2] 张萌[3] 

机构地区：[1]南开大学经济学院 [2]南开大学商学院 [3]天津理工大学国际工商学院

出　　处：《中国物价》2013年第10期60-63,共4页China Price

基　　金：天津市科技发展战略研究计划(12ZLZLZF07700;13ZLZLZF03500)

摘　　要：条件CAPM模型是对CAPM模型的改进,它提高了对股市的系统性风险的解释力,但其对市值溢价和账面市值溢价的解释能力仍存疑问。本文通过实证方法检验条件CAPM模型对市值规模溢价和账面市值比溢价的解释能力,以我国沪深A股上市公司为样本,并将其分为1995-2002年和2003-2012年两个阶段,分别设定条件CAPM模型贝塔系数随年度和市场行情变化,采用时间序列和稳健性方法检验,实证结果表明:随年度和市场行情变化的两类条件CAPM模型不能解释我国股票市场的市值溢价和账面市值比溢价。

关 键 词：资产定价 条件CAPM模型 FAMA-FRENCH 三因素模型 

分 类 号：F224[经济管理—国民经济] F832.51