机构投资者持股对企业国际化绩效的影响--基于董事会和资本市场的调节效应视角  

Impact of Institutional Investors Shareholding on Firm's Internationalization Performance——The Moderating Effects of Board of Directors and Capital Market

作　　者：余耀东[1,2] 周建[1,2] 张和子[3] 

机构地区：[1]南开大学中国公司治理研究院 [2]南开大学商学院 [3]伦敦政治经济学院

出　　处：《经济与管理研究》2013年第11期14-24,共11页Research on Economics and Management

基　　金：国家自然科学基金项目“基于战略决策资本的企业战略治理与可持续竞争优势研究”(71272184);国家自然科学基金项目“中国企业国际化进程中制度转型、战略选择与竞争优势源泉研究”(70872048);教育部新世纪优秀人才支持计划项目”国际化战略背景下中国国有企业公司治理评价与竞争优势研究”(NCET-08-0302);教育部人文社科重点研究基地重大项目“基于董事会能力的企业投融资战略治理研究”(11JJD630005);南开大学“985工程”中国企业管理与制度创新基地资助项目(1050821210)

摘　　要：本文旨在研究机构投资者持股对企业国际化绩效的影响，并讨论企业董事会国际化程度和当地资本市场国际化程度的调节效应。利用2006～2010年中国上市公司数据进行的实证研究发现，企业董事会国际化程度和当地资本市场国际化程度可以调节机构投资者持股与企业国际化绩效之间的关系，二者国际化程度的提高既可以增强境外机构投资者对企业国际化绩效的积极影响，也可以减弱境内机构投资者对企业国际化绩效的消极影响。The paper is aimed at making a thorough inquiry, on the impact of institutional investors＇ shareholding on firm＇s internationalization performance, and the moderating effect of the degree of internationalization of board of directors and the degree of internationalization of capital market. By the data of China＇s listed companies from the year of 2009 to 2011 ,the empirical study found： the relations between institutional ownership and corporate internationalization perform- ance were moderated the degree of internationalization of board of directors and the degree of internationalization of cap- ital market ; the improvement of the degree of internationalization of the two factors can not only enhance the positive impact of foreign institutional investors＇ shareholding on firm＇s internationalization performance, but also weaken the negative im- pact of domestic institutional investors＇ shareholding on firm＇s internationalization performance

关 键 词：机构投资者持股 国际化绩效 董事会国际化 资本市场国际化 调节效应 

分 类 号：F276.6[经济管理—企业管理]