异质外部董事对创业企业价值的影响——基于非线性的董事会行为中介效应检验  

The Impact of Heterogeneous Outside Directors on Venture Firm Value——Based on the Nonlinear Estimation of Mediation Effect of Board Behavior

作　　者：赵琳[1,2] 谢永珍[1] 

机构地区：[1]山东大学管理学院,山东济南250100 [2]山东建筑大学商学院,山东济南250101

出　　处：《山西财经大学学报》2013年第11期86-94,共9页Journal of Shanxi University of Finance and Economics

基　　金：国家自然科学基金"治理风险导向的商业银行公司治理研究:理论发展与机制耦合"(71272119);教育部人文社会科学研究一般项目"基于SCP的董事会治理绩效形成机理与影响因素研究"(13YJA630109);国家社会科学基金"国有控股公司控股方行为模式及其治理绩效实证研究(10BGL008)

摘　　要：基于董事会行为的中介效应视角，以2009～2011年我国由风险投资公司支持的民营创业板上市公司为样本，采用非线性的检验方式，对创业企业异质外部董事通过董事会行为对公司价值的影响进行实证分析。研究发现，提高独立董事比例能够通过强化董事会行为而增加公司价值，且瞬间间接效应随独立董事比例的提高而降低；提高风险投资董事比例将通过弱化董事会行为而降低公司价值，且瞬间间接效应随风险投资董事比例的提高而增加；董事会行为在创始人外部董事比例与公司价值之间无中介效应。This paper empirically analyses how heterogeneous outside directors impact venture finn value through board behavior from the point of view of mediation effect of board behavior using a sample of the private GEM-listed companies backed by venture capital from 2009 to 2011 and the nonlinear estimation method. This paper finds that increasing independent director ratio can im- prove finn value through strengthening board behavior and the instantaneous indireet effect decrease with the rise of independent di- rector ratio; increasing VC director ratio can decrease finn value through weakening board behavior and the instantaneous indirect ef- fect increase with the rise of VC director ratio. Board behavior is not the mediator between founder director ratio and firm value.

关 键 词：创业企业 外部董事 董事会行为 非线性检验 公司价值 

分 类 号：F276[经济管理—企业管理]