人民币汇率预期对股票价格的非线性影响  

作　　者：肖卫国[1] 刘杰[1] 袁威[1] 

机构地区：[1]武汉大学经济与管理学院

出　　处：《财政研究》2014年第1期47-50,共4页Public Finance Research

基　　金：国家社科基金重大项目"完善宏观金融调控体系研究-基于针对性;灵活性和前瞻性的视角"编号:12&ZD046);教育部人文社会科学研究一般项目"住房价格波动;消费与中国最优货币政策选择:基于异质性预期视角"(编号:11YJA790169);中国博士后科学基金资助项目"流动性;资产价格;家庭决策与中国货币政策选择"(编号:2012M521446)的资助

摘　　要：本文使用sTR模型考察了2005～2011年期间人民币汇率预期对股票价格的非线性影响。研究结果显示：人民币汇率的过度升值预期会造成国际收支恶化，进而导致股票价格下跌，而人民币汇率的“渐进式”升值预期才会推动股票价格的上涨。当货币政策紧缩或过度宽松时，人民币升值预期对股票价格产生负向影响；当货币政策适度宽松时，人民币升值预期对股票价格产生正向影响。政策建议如下：政府部门要逐步实现国际收支的总体平衡，从而减弱国际市场对人民币的过度升值预期，同时中国人民银行应保持货币政策的稳健性，进而有效地维护股市的稳定，促进资本市场的健康发展。

关 键 词：人民币 汇率预期 股票价格 STR模型 

分 类 号：F832.63[经济管理—金融学]