管理者过度自信、公司治理与企业过度投资  

Managerial Overconfidence, Corporate Governance and Firms' Overinvestment

作　　者：章细贞[1] 张欣[1] 

机构地区：[1]中南大学商学院,湖南长沙410083

出　　处：《中南大学学报（社会科学版）》2014年第1期15-22,共8页Journal of Central South University：Social Sciences

基　　金：湖南省社科基金"管理者过度自信;自信抑制与公司并购绩效研究"(12YBB284)

摘　　要：以2007—2010年沪深两市上市公司为研究对象,研究管理者过度自信对企业过度投资行为的影响,以及公司治理对它的抑制作用。实证检验的结果表明:管理者过度自信与企业过度投资存在显著的正相关关系;良好的公司治理能够抑制管理者过度自信导致的企业过度投资。具体来说,公司治理因素中的董事会的独立性、董事长与总经理两职分离、债权人和政府的干预能对管理者过度自信导致的过度投资行为起到抑制作用,但行业竞争强度的抑制作用不明显。From the perspective of behavioral finance, the authors examine the influence of managerial overconfidence on firms’ overinvestment using the data of China A-share listed companies from 2007 to 2010, and test the restriction effect of governance mechanisms. The evidence shows that managerial overconfidence is obviously positively correlated with overinvestment, and effective corporate governance mitigates managerial overconfidence and hence reduces the level of overinvestment of listed companies. Specifically, independent board, splitting of CEO and Chairman, and creditor and the government’s interference can play the restraining role, while the industry competition can’t.

关 键 词：管理者过度自信 控制幻觉 公司治理 企业过度投资 委托代理 认知纠偏效应 

分 类 号：F276.6[经济管理—企业管理]