债务期限与投资决策互动关系中的非线性机制  

作　　者：孙弘博 李泽广[1] Man-Wah Luke Chan 

机构地区：[1]南开大学经济学院,天津300071 [2]加拿大麦克玛斯特大学商学院

出　　处：《当代经济研究》2014年第7期70-75,共6页Contemporary Economic Research

基　　金：国家社会科学基金资助项目(11CJY094);教育部人文社科青年项目(09YJC790158);中央高校科研业务项目(NKZXB11048)

摘　　要：代理成本理论是解读债务期限与投资关系的关键视角,投资不足与投资过度都是代理成本问题的表现形式。西方投资理论认为,短期债务可以有效降低代理成本,长期债务能够更好地缓解融资约束问题。然而,在较为复杂的代理成本机制主导下,债务期限对投资的影响呈现出非线性作用机制,不同投资区间债务期限选择会直接影响代理成本高低,进而影响投资效率。基于我国上市公司的经验数据可以发现,不同投资规模区间债务期限与投资遵循非线性关系的特征事实。在融资约束和制度不完备的背景下,上市公司应注重健全并完善公司治理机制,降低代理成本,方能优化债务期限选择,实现投资决策与外部金融环境间的良好互动。

关 键 词：制度环境 代理成本 债务期限 投资 

分 类 号：F275[经济管理—企业管理]