控制人行为、金融关联与民营企业融资约束  

作　　者：徐慧[1] 

机构地区：[1]西南财经大学会计学院

出　　处：《宏观经济研究》2015年第1期133-143,共11页Macroeconomics

基　　金：国家自然科学基金项目(71272245);中央高校基本科研业务费专项资金(JBK1307149)的阶段性研究成果;国家社科项目(13XJL007)的资助

摘　　要：本文实证检验控制人行为以及金融关联如何主动调节民营企业融资约束。研究发现:控制人行为对民营企业融资约束的调节存在长短期反转效应。短期外部融资成本不变,掏空使企业判断融资约束相对降低,支持使融资约束相对增加。长期内掏空使外部投资者提高资金供给条件,融资约束增加,支持则相反降低融资约束,真实融资约束的调节效应得以体现。金融关联能够缓解民营企业融资约束,但不同类型金融关联效果不存在明显差别。内外两种调节机制交互运用时,民营企业融资决策的权衡不仅考虑融资约束的变化,还表现出强烈的外源融资偏好。

关 键 词：控制人行为 金融关联 融资约束 掏空 支持 

分 类 号：F276.5[经济管理—企业管理] F275[经济管理—国民经济]