民营企业政治关联、融资约束与现金价值  

作　　者：马丽华[1,2] 王振山[1] 宇文晶[1,3] 

机构地区：[1]东北财经大学金融学院,辽宁大连116025 [2]河北大学经济学院,河北保定071002 [3]山东工商学院统计学院,山东烟台264005

出　　处：《财经问题研究》2015年第11期127-134,共8页Research On Financial and Economic Issues

基　　金：国家社会科学基金项目"缩小居民收入差距金融对策研究"(12BJY034);科技部国家软科学研究项目"科技创新企业的金融服务体系;机制与政策研究"(2009GXS5D124);教育部中西部高校提升综合实力工程项目"首都经济圈与河北发展研究"(HBU201207);河北省科技厅项目"河北省构建科技创新型企业金融服务体系研究"(13455312D)

摘　　要：本文以2006—2012年间在中国沪深证券交易所上市的A股民营企业为样本,实证检验了政治关联对民营企业现金价值的影响。研究表明,政治关联民营企业现金持有的边际价值显著低于非政治关联民营企业,而且民营企业的政治关联程度越高,其现金持有的边际价值越低。进一步研究还发现,两类企业现金价值差异的根源在于政治关联民营企业现金持有量的投资效率较低。研究认为民营企业应加强内部公司治理,以抑制政治关联对企业现金价值的负效应;各级政府也应努力改善民营企业的市场竞争环境,弱化民营企业的寻租动机。

关 键 词：民营企业 政治关联 融资约束 现金价值 投资效率 

分 类 号：F276.5[经济管理—企业管理]