公司价值、公司治理与分析师跟进  

Valuation,Corporate Governance and Analyst Following

作　　者：李常安[1,2] 储一昀[3] 仓勇涛[4] 

机构地区：[1]上海财经大学会计学院 [2]安徽财经大学会计学院 [3]上海财经大学会计学院/会计与财务研究院 [4]上海外国语大学国际金融贸易学院

出　　处：《经济社会体制比较》2016年第1期106-120,共15页Comparative Economic & Social Systems

基　　金：教育部人文社会科学重大项目"财务分析师预测盈余属性之信号显示效应研究"(项目编号:13JJD630009);安徽省高校省级自然科学项目"资本市场环境下公司治理和分析师跟踪相关性研究"(项目编号:KJ2011Z006)

摘　　要：文章基于中国上市公司2004～2011年的6,867个观察样本,构建了一个公司治理指数,讨论了分析师活动的监督效应。文章发现：（1）分析师与公司价值、公司治理指数存在显著的正相关关系;（2）当公司治理水平较低时,在考虑到分析师跟进和公司治理的内生性因素后,分析师跟进同公司治理水平较弱的公司价值的关系显著为负。综之,文章拓展了公司治理、公司价值与分析师跟进的文献,并提供了分析师外部监督效应的经验证据。This paper uses a sample of 6,867 listed companies of China from 2004 to 2011 to investigate the relations among the corporate governance index,analyst following,and valuation. We find that analysts have positive relations with corporate governance level. Furthermore,using valuation regressions that take into account potential endogeneity between analyst following and corporate governance,we find a negative valuation effect when analysts cover firms that have potentially poor internal governance. Overall,our findings suggest that corporate governance plays an important role in analysts＇ willingness to follow firms and that increased analyst following is associated with higher valuations,particularly for firms likely to face governance problems which also shows analysts＇ external monitoring effect on firms.

关 键 词：公司价值 公司治理 分析师 监督效应 

分 类 号：F270[经济管理—企业管理] F272[经济管理—国民经济]