基于KMV模型的市政债券安全发行规模测度——以大连为实证样本  

作　　者：张海星[1] 靳伟凤[1] 

机构地区：[1]东北财经大学财政税务学院,辽宁大连116025

出　　处：《东北财经大学学报》2016年第4期85-91,共7页Journal of Dongbei University of Finance and Economics

基　　金：教育部人文社会科学基金项目"地方债发行机制与监管体系重塑"(2014330);辽宁省人文社会科学重点研究基地项目"地方政府性债务管理体系及风险预警机制创新研究"(ZJ2014052);辽宁省财政科学基金项目"辽宁发行市政债券问题研究"(14B007)

摘　　要：实行规模控制是世界各国对地方政府债务风险管理的普遍做法。本文基于我国地方政府独立发行背景,利用修正的KMV模型,以大连为实证样本,提出测度地方政府债券安全发行规模的计量方法。从确定大连地方政府信用等级所对应的违约概率临界值入手,分析和预测2015—2020年大连市政债券发行可担保收入增长的均值和波动率,进而找出预测时段大连不同期限市政债券安全发行规模。针对实证结果,本文提出完善大连政府举债融资机制、健全市政债券信息披露制度、完善信用评级制度、设立市政债券保险制度、构建市政债券风险评估与预警系统、建立地方政府违约破产机制和危机处理机制等相关政策建议。

关 键 词：市政债券 违约概率 安全发债规模 KMV模型 

分 类 号：F810.5[经济管理—财政学]